金银知识篇

 

国际黄金市场的发展轨迹

 

一、       皇权垄断时期(19世纪以前)


19世纪之前,因黄金极其稀有,黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征;或为神灵拥有,成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料;虽然公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币,而一般平个民很难拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有,当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上,黄金培植起了古埃及及古罗马的文明。16世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族,毁灭文化遗产,在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式,自由交易的市场交换方式难以发展,即使存在,也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。


二、   金本位时期(19世纪初至20世纪30年代)


进入19世纪初开始,先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿资源,使黄金生产力迅速发展。仅19世纪后半叶,人类生产的黄金就超过了过去5千年的产量总和。由于黄金产量的增加,人类增加黄金需求才有了现实的物质条件,以黄金生产力的发展为前提,人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有,走向了广阔的社会;从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活;从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。金本位制即黄金就是货币,在国际上是硬通货。可自由进、出口,当国际贸易出现赤字时,可以用黄金支付;在国内,黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于1816年的英国,到19世纪末,世界上主要的国家基本上都实行了金本位


1914
年第一次世界大战时,全世界已有59个国家实行金本位制。金本位制虽时有间断,但大致延续到20世纪的20年代。由于各国的具体情况不同,有的国家实行金本位制长达一百多年,有的国家仅有几十年的金本位制历史。


随着金本位制的形成,黄金承担了商品交换的一般等价物,成为商品交换过程中的媒介,黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客观的社会条件和经济需求。在金本位时期,各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金,但实际上仍是通过市场吞吐黄金,因此黄金市场得到一定程度的发展。必须指出,这是一个受到严格控制的官方市场,黄金市场不能得到自由发展。因此直到第一次世界大战之前,世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性市场。


20
世纪初,第一次世界大战爆发严重地冲击了金本位制;到30年代又爆发了世界性的经济危机,使金本位制彻底崩溃,各国纷纷加强了贸易管制,禁止黄金自由买卖和进出口,公开的黄金市场失去了存在的基础,伦敦黄金市场关闭。一关便是15年,直至1954年方后重新开张。在这个期间一些国家实行金块本位金汇兑本位制,大大压缩了黄金的货币功能,使之退出了国内流通支付领域,但在国际储备资产中,黄金仍是最后的支付手段,充当世界货币的职能,黄金仍受到国家的严格管理。从1914年至1938年期间,西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收,黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽有所松动,但长期人为地确定官价,而且国与国之间贸易森严壁垒,所以黄金的流动性很差,市场机制被严重抑制,黄金市场发育受到了严重阻碍。


三、   布雷顿森林系时期(20世纪40年代至70年代初)


1944
年,经过激烈的争论英美两国达成了共识,美国于当年5月邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议,签定了布雷顿森林协议,建立了金本位制崩溃后的人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩,美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩,美元处于中心地位,起世界货币的作用。实际是一种新金汇兑本位制,在布雷顿货币体制中,黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低,而美元成为了这一体系中的主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障,所以黄金的价格及流动都仍受到较严格的控制,各国禁止居民自由买卖黄金,市场机制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场在该体系建立十年后才得以恢复。


布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关,但20世纪60年代美国深陷越南战争的泥潭,财政赤字巨大,国际收入情况恶化,美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃,各国纷纷抛售自己手中的美元,抢购黄金,使美国黄金储备急剧减少,伦敦金价暴涨。


为了抑制金价上涨,保持美元汇率,减少黄金储备流失,美国联合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于196110月建立了黄金总库,八国央行共拿出27亿美元的黄金,由英格兰银行为黄金总库的代理机关,负责维持伦敦黄金价格,并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。60年代后期,美国进一步扩大了侵越战争,国际收支进一步恶化,美元危机再度爆发。19683月的半个月中,美国黄金储备流出了14亿多美元,仅314日一天,伦敦黄金市场的成交量达到了350400吨的破记录数字。美国再也没有维持黄金官价的能力,经与黄金总库成员协商后,宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金,市场金价自由浮动,但各国政府或中央银行仍按官价结算,从此黄金开始了双价制阶段。但双价制也维持了三年的时间,原因是美国国际收支仍不断恶化,美元不稳;二是西方各国不满美国以已私利为原则,不顾美元危机拒不贬值,强行维持固定汇率。于是欧洲一些国家采取了请君入瓮的策略,既然美国拒不提高黄金价格,让美元贬值,他们就以手中的美元兑换美国的储备黄金。当19718月传出法国等西欧国家要以美元大量兑换黄金的消息后,美国于815日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。19733月因美元贬值,再次引发了欧洲抛售美元、抢购黄金的风潮。西欧和日本外汇市场不得不关闭了17天。经过磋商最后达成协议,西方国家放弃固定汇率,实行浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃,从此也开始了黄金非货币化的改革进程。但从法律的角度看,国际货币体系的黄金非货币化到1978年才正式明确。国际货币基金组织在1978年以多数票通过批准了修改后的《国际货币基金协定》。该协定删除了以前有关黄金的所有规定,宣布:黄金不再作为货币定值标准,废除黄金官价,可在市场上自由买卖黄金;取消对国际货币基金组织(IMF)必须用黄金支付的规定;出售国际货币基金组织1/6黄金,所得利润用于建立帮助低收入国家优惠贷款基金;设立特别提款权代替黄金用于会员国与IMF之间的某些支付等等。


在这一时期黄金价格一直受到国家的严格控制,国家对黄金市场的介入干预时有发生,黄金市场仅是国家进行黄金管制的一种调节工具,难以发挥市场资源配置作用。市场的功能发挥是不充分的。


四、   黄金非货币化时期(20世纪70年代至今)


国际黄金非货币化的结果,使黄金成为了可以自由拥有和自由买卖的商品,黄金从国家金库走向了寻常百姓家,其流动性大大增强,黄金交易规模增加,因此为黄金市场的发育、发展提供了现实的经济环境。黄金非货币化的20年来也正是世界黄金市场得以发展的时期。可以说黄金非货币化使各国逐步放松了黄金管制,是当今黄金市场得以发展的政策条件,但同样需要指出的是,黄金制度上的非货币化与现实的非货币化进程存在着滞后现象。国际货币体系中黄金非货币化的法律过程已经完成,但是黄金在实际的经济生活中并没有完全退出金融领域,当今黄金仍作为一种公认的金融资产活跃在投资领域,充当国家或个人的储备资产。


当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。国家放开黄金管制不仅使商品黄金市场得以发展,同时也促使金融黄金市场迅速地发展起来。并且由于交易工具的不断创新,几十倍、上百倍地扩大了黄金市场的规模。现在商品实物黄金交易额不足总交易额的3%,90%以上的市场份额是黄金金融衍生物,而且世界各国央行仍保留了高达34万吨的黄金储备。在1999926日欧洲15国央行的声明中,再次确认黄金仍是公认的金融资产。因此我们不能单纯地将黄金市场的发展原因归结为黄金非货币化的结果,也不能把黄金市场视为单纯的商品市场,客观的评价是:在国际货币体制黄金非货币化的条件下,黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展,国家放开了黄金管制,使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作用。但目前黄金仍是一种具有金融属性的特殊商品。所以不论是商品黄金市场,还是金融性黄金市场都得到了发展。商品黄金交易与金融黄金交易在不同地区、不同市场中的表现和活跃程度有所不同。

 

 

根据不完全统计现在世界上有40多个黄金市场,具体分布情况如下:

洲别

国别

市场名称

洲别

国别

市场名称

欧洲

瑞士

苏黎士

亚洲

黎巴嫩

贝鲁特

英国

伦敦

印度

孟买 新德里 加尔哥达

法国

巴黎

巴基斯坦

卡拉其

比利时

布鲁塞尔

新加坡

新加坡

德国

法兰克福

中国

香港 澳门

意大利

米兰 罗马

日本

东京 横滨 神户

葡萄牙

里斯本

泰国

曼谷

荷兰

阿姆斯特丹

菲律宾

马尼拉

土耳其

伊斯坦布尔

以色列

特拉维夫

瑞典

斯德哥尔摩

美洲

加拿大

多伦多 温尼伯

希腊

雅典

乌拉圭

蒙得维的亚

非洲

摩洛哥

卡萨布兰卡

委内瑞拉

加拉加斯

塞内加耳

达喀耳

默西哥

默西哥

利比亚

的黎波里

巴西

里约热内卢 圣保罗

索马里

吉布提

阿根廷

布宜诺斯艾利

埃及

开罗 亚历山大

巴拿马

巴拿马

扎伊尔

金沙萨

美国

纽约 芝加哥 底特律 布法罗 旧金山

 

2、历史上黄金的货币角色

 

一九六零年代前

 

黄金作为交易的媒介已有三千多年历史。经过一段漫长时期,金本位制度逐渐确立,在1717年成为英国货币制度的基础,至十九世纪末期,欧洲国家已广泛实行金本位制度。 美国于1900年实行金本位制度。在国际方面,黄金自由进出口,用以结算国际收支差额;黄金由收支出现逆差的国家流入收支出现差的国家。


第一次世界大战爆发后,英国正式在1919年停止采用金本位制度,但于1926年恢复使用金砖本位制度; 在这个制度下, 纸币只能兑换400盎司国际认许金条。而踏入1930年代初, 世界经济处于动荡时期迫使大部分国家放弃以黄金兑换货币的制度。(英国在1931年、美国在1933年),只容许中央银行及各政府之间进行黄金易活动。在这情况下,便形成了美元兑换制度,使美元可以在联邦储备局兑换黄金。国际间在1944年签署了布雷顿森林协定,确认了这个制度,并一直实行至1971年。


1934
年, 美国总统罗斯褔将联邦储备局买卖黄金的官价升至每盎司35美元,联邦储备局与欧洲的中央银行一直致力维持这兑换价,直至1968年。


一九六零年期间


由于自由市场对黄金作为制造首饰及投资用途的需求日增,美国联同英国、比利时、法国、意大利、荷兰、西德及瑞士成立黄金总库,希望把黄金市价保持在接近官价每盎司35美元的水平。这个新机构实际上是外稳定基金的扩展,使财政部在必要时可增加黄金的供应量来压抑自由市场的金价。

 

换算:重量

金衡盎司转克

乘以

31.1035000

克转金衡盎司

乘以

0.0321507

公斤转金衡盎司

乘以

32.1507000

金衡盎司转两

乘以

0.8300000

两转金衡盎司

乘以

1.2033700

 

3、亚洲主要黄金市场特点

国家

市场情况

本地伦敦金买卖

金条进口

中国

限制

限制

Refinery of China

香港

自由

自由

印度

限制

限制

印度尼西亚

自由

自由

日本

自由

自由

Ishifuku Metal Industry Co. Ltd.

北韩

限制

限制

Republic of Korea

南韩

限制

自由

马来西亚

自由

自由

缅甸

限制

自由

菲律宾

限制

限制

Central Bank of the Philippines

新加坡

自由

自由

Degussa(Private) Limited

台湾

限制

自由

泰国

限制

自由

越南

限制

自由

 

5、为黄金交易提供服务的机构和场所

 

在各个成功的黄金市场中,为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同,具体划分起来,又可分为没有固定交易场所的无形市场,以伦敦黄金市场和苏黎士黄金市场为代表,可称为欧式;有在商品交易所内进行黄金买卖业务的,以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代表,可称为美式;有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易,以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表,可称为亚式。

 

欧式黄金交易:这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。在伦敦黄金市场,整个市场是由各大金商、下属公司之间的相互联系组成,通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易;在苏黎士黄金市场,则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎士市场上的买家和卖家都是较为保密的,交易量也都难于真实估计。

 

美式黄金文易:这类黄金市场实际上建立在典型的期货市场基础上,其交易类似于在该市场上进行交易的其它种商品。期货交易所作为一个非赢利性机构,本身不参加交易,只是为交易提供场地、设备,同时制定有关法规,确保交易公平、公正地进行,对交易进行严格地监控。

 

亚式黄金交易:这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所,同时进行黄金的现货和期货交易。交易实行会员制,只有达到一定要求的公司和银行才可以成为会员,并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少,但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例:其场内会员交易采用公开叫价,口头拍板的形式来交易。由于场内的金商严守信用,鲜有违规之事发生。

 

实际上,以上各种交易所与金商、银行自行买卖或代客交易只是在具体的形式和操作上的不同,其运作的实质都是一样的,既都是尽量满足世界不同黄金交易者的需要,为黄金交易提供便利。

 

伦敦黄金市场

 

伦敦黄金市场历史悠久,其发展历史可追溯到300多年前。1804年,伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心,1919年伦敦金市正式成立,每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格,该价格一直影响纽约和香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前,伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易,19824月,伦敦期贷黄金市场开业。目前,伦敦仍是世界上最大的黄金市场。

 

伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别,因为伦敦没有实际的交易场所,其交易是通过无形方式--各大金商的销售联络网完成。交易会员由具权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买黄金的公司或商店所组成,然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘,报出买价和卖价。

 

伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择,若客户要求在较远的地区交售.金商也会报出运费及保费等,也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收,即可买入黄金现货,到期只需按约定利率支付利息即可,但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式,只是在会计账上进行数字游戏,直到客户进行了相反的操作平仓为止。

 

伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足。首先:由于各个金商报的价格都是实价,有时市场黄金价格比较混乱,连金商也不知道哪个价位的金价是合理的,只好停止报价,伦敦金的买卖便会停止;其二是伦敦市场的客户绝对保密,因此缺乏有效的黄金交易头寸的统计。

 

苏黎世黄金市场

 

苏黎世黄金市场,是二战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞土特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系,为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境,加上瑞士与南非也有优惠协议,获得了80%的南非金,以及前苏联的黄金也聚集于此,使得瑞土不仅是世界上新增黄金的最大中转站,也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。

 

苏黎世黄金市场没有正式组织结构,由瑞土三大银行:瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账、三大银行不仅可为客户代行交易,而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞土三大银行非正式协商的基础上,不受政府管辖,作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。

 

苏黎世黄金市场无金价定盘制度,在每个交易日任一特定时间,根据供需状况仪定当日交易金价,这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。

 

美国黄金市场

 

纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的,主要原因是1977年后,美元贬值,美国人(主要是以法人团体为主)为了套期保值和投资增值获利,使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。

 

以纽约商品交易所(COMEX)为例,该交易所本身不参加期货的买卖,仅提供一个场所和设施,并制定一些法规,保证交易双方在公平和合理的前提下交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。

 

香港黄金市场

 

香港黄金市场已有90多年的历史。其形成是以香港金银贸易场的成立为标志。1974年,香港政府撤消了对黄金进出口的管制,此后香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档,可以连贯亚、欧、美,形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意,伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港,逐渐形成了一个无形的当地"伦敦金市场",促使香港成为世界主要的黄金市场之一。

 

目前,香港黄金市场由三个市场组成:(1)香港金银贸易市场,以华人资金商占优势,有固定买卖场所,主要交易的黄金规格为5个司马两一条的99标准金条,交易方式是公开喊价,现货交易;(2)伦敦金市场,以国外资金商为主体,没有固定交易场所;(3)黄金期货市场,是一个正规的市场,其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规,制度也比较健全,可弥补金银贸易场的不足。

 

6、伦敦黄金交易所黄金定盘

 

1919912日上午11点,产生了第一笔黄金定盘,当时金价定在每盎司48先令9便士。开头几天的报价是用电话进行的,后来就决定在斯威辛街的洛西尔银行的办公室里举行正式会议。如今金价一天定盘两次,上午10:30和下午3:00


伦敦黄金定盘价是独一无二的,与其他黄金市场不同,它为市场的交易者买入或卖出黄金只提供单一的报价。它提供的标准价格,被广泛地应用于生产商、消费者和中央银行作为中间价。有5个银行成员参加定盘,每次定价时他们各派一个代表出席。在定盘过程中这些人用电话与其自身的交易厅保持联系。


在每次定盘开始时,主席(自1919年开始以来,就由洛西尔银行的代表担任,)向其他4位代表宣布一个开盘价,他们分别向本身的交易厅汇报,然后再将这个价格转告给他们的客户。各银行根据他们收到的订单,指示他们的代表宣布他们在该价位上是买进还是卖出。只要在该价格上既有买入又有卖出的,就会询问他们所需交易的金砖数量。


如果在该价位上只有买入或只有卖出的,或者买卖金砖的数量不平衡,价格就会上下浮动,于是将上面的程序重新进行一遍,直到得到平衡为止,于是主席宣布定盘。如果买卖的数量在25块以内就宣布定盘,必要时定价过程将持续,直到使买卖双方都满意为止。通常这只需要15分钟或更少的时间,但也有时会超过一小时。


客户可以在定价前预先留下订单。也可以在定价的全过程中了解价格的变化,并随时更改订单,直到定盘为止。为保证任何订单的变化迅速地让主席知道,每个代表的桌上都有一面小旗,当听到从他的交易厅内传来变更要求时立刻把它举起来。只要还有旗被举着,主席就不会宣布价格定盘了。


现在伦敦交易所里的5个定价代表是:


德意志银行  香港上海汇丰银行-密特兰银行  洛西尔银行  瑞士信贷第一波斯顿银行   加拿大枫叶银行

 

7、黄金市场的价格确定机制

 

黄金作为具有特殊功能的商品,其价格不仅由供需因素来决定,同时,因其价格确定因素错综复杂,跟一般的商品也有很大的差别。


全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表;亚洲主要以香港为代表;北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。全球各大金市的交易时间,以伦敦时间为准,形成伦敦、纽约(芝加哥)连续不停的黄金交易:伦敦每天上午1030的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫,当伦敦下午定价后,纽约等仍在交易,此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格,美国的尾市会影响香港的开盘价,而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价,如此循环。

 

8、黄金市场的主要参与者

 

国际黄金市场的参与者,可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。


国际金商:最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行,其自身就是一个黄金交易商,由于其与世界上各大金矿和许多金商有广泛的联系,而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系,因此,五大金商会根据自身掌握的情况不断报出黄金的买价和卖价。当然,金商要负责金价波动的风险。


银行:又可以分两类,一种是仅仅为客户代行买卖和结算,本身并不参加黄金买卖,以苏黎士的三大银行为代表,他们充当生产者和投资者之间的经纪人,在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的,如在新加坡黄金交易所(UOB)里,就有多家自营商会员是银行的。


对冲基金:近年来,国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与基金公司借人短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期货交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商、金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化,利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中获利。


各种法人机构和私人投资者:这里既包括专门出售黄金的公司.如各大金矿、黄金生产商、专门购买黄金消费的(如各种工业企业)黄金制品商、首饰行以及私人购金收藏者等,也包括专门从事黄金买卖业务的投资公司、个人投资者等;种类多样,数量众多。但是从对市场风险的喜好程度分,又可以分为风险厌恶者和风险喜好者:前者希望回避风险,将市场价格波动的风险降低到最低程度,包括黄金生产商、黄金消费者等,后者就是各种对冲基金等投资公司,希望从价格涨跌中获取利益。前者希望对黄金保值,而转嫁风险;后者希望获利而愿意承担市场风险。


经纪公司:是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易,并收取佣金的经纪组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里,活跃着许多的经纪公司,他们本身并不拥有黄金,只是派场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖,收取客户的佣金。

 

9、黄金市场的供应和需求

 

黄金市场的供应来源主要有以下几个方面:世界各产金国的新产金,前苏联向世界市场售出的黄金,还原重用的黄金,其他一些国家官方机构、因际货币基金组织和私人抛售的黄金。


黄金市场的黄金供给主要有三种性质。第一种是经常性供给。这主要包括世界主要包括世界主要产金国,这类供给是稳定的,经常性的。第二种是诱发性供给。这是由于其他因素激作用导致的供给,主要是金价上杨,使许多囤金者为获利抛售,或使黄金矿山加速开采。第三种是调节性供给。这是一种阶段性不规则的供给。如产油国因油价低迷,会因收入不足而抛售一些黄金。


世界黄金的需求主要来自:各国官方的储备、工业及首饰用金、投资需求。


(
)各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金,一国黄金储备的多少与其外债偿付能力有密切关系。为了保持一定的黄金储备比例,各国中央银行及国际金融机构都会参与世界黄金市场的交易活动。


(
)工业用途需求的增减,对世界黄金价格升降有很大影响。黄金的工业用途十分广泛,主要有首饰、化工、航天、电于等行业。


(
)投资需求也是黄金市场需求来源的重要部分。一方面,人们利用金价波动,入市赚取利润,另一方面,人们在不同条件下,可在黄金与其他投资工具之间互为选择。如当美元贬值、油价上升时,黄金需求量便会有所增加;如股市上涨,吸引大量资金,那么黄金需求可能会相应减少。

 

10、世界黄金消费与中国黄金市场

 

去年世界黄金消费变化

 

去年世界黄金消费量达到3235.1吨,其中首饰用金达到2840.3吨比2000年下降了2%,投资用金则上升了4%,达到394.9吨,总体下降了2%,但这却是在上-年消费总量创世界新高的基础之上的回落,应该说仍维持了较高的水平。况且,去年的世界经济形势持续低迷不景气,各种商品需求都有大幅度的下降的情况下,这已经是很难得的了。


分析去年世界黄金消费结构可以看出,虽然饰品消费有所下降,但是由于黄金自身的双重属性,故在经济萧条下自投资保值的避险功能便应时突现出来。在这方面以日本最为典型,其去年第四季度,由于人们对未来经济前景预期的不确定,尽管当时日元大幅贬值且因美国的911事件金价已上升很多,但黄金投资与上年同期相比却猛增了54%,全年增长25%达到64.8吨。

 

中国黄金消费市场

 

中国内地去年黄金消费总量上长了3%,达到213.2吨,仍然排名世界四,在印度、美国、沙特之后,维持在-个相对稳定的水平上。但其结构上却主要偏重在首饰用金上,由于国家在黄金投资领域仍有限制,故投资用金量很少,黄金的双重属性作用并没有发挥出来。但随着入世后,各种市场经济政策与国际惯例接轨的加快,黄金市场逐步全面开放也将成为必然趋势。应该说如果国内开放黄金投资领城,则黄金需求量将会有大幅度的增长,尤其是中国有悠久的藏金于民的传统,且黄金作为投资工具与其它金融产品存在着负相关反向运行的特性,相比之下它是极佳的避险工具,是企业及个人进行合理的投资组合的重要成份。现今还没有任何-种商品能取代它的这种特殊功效。


在这方面,我们世界黄金协会中国区也正在积极地做着各项准备及努力,以配合未来国内黄金投资市场开放后,对各类投资者的相关知识技能的培训及投资指导。


黄金消费新形象新潮流的宣传


世界上黄金消费量最大的是印度,去年达到855.2吨,而且近几年一直维持在-个较高水平,与之相比,中国的人口同样众多,人均生活消费水平也比印度要略高,但黄金消费量774611四十多年的"断层" (国家对黄金生产经营的严格管制),几乎整整一代人,要重新培育它需付出更多的努力。在香港、台湾黄金消费文化就有很好的延续性,不仅是婚庆嫁娶,还包括生活中的各种习俗都把黄金作为美好、吉祥、财运的象征。


在培育国内黄金消费文化方面,世界黄金协会将在今年加大黄金新形象的宣传力度,并及时将国际上最新流行黄金饰物款式推介给国内广大商家及消费者,让他们黄金饰品有-种全新的认识。

 

影响白银走势的主要因素


1. 工业国的经济变化


白银70%的需求都是来自工业和照片方面的用途,而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响,因此白银价格与全球经济有着密切的关系。


(
)白银的需求及用途: 白银在人类历史中也占有一个重要的地位.它在工业和人们日常生活中有着非常广泛的用途。白银虽然不及黄金那般有价值, 白银的通行性及流通性不及黄金,但白银跟黄金同视为贵金属,且白银是贵金属中相对比较便宜的一种金属,其投资价值及投资回报率毫不逊色于黄金。

 

白银在许多年前就已经基本丧失了货币职能,而仅是一种工业金属,主要用于工业、摄影以及首饰和银制品三个方面。在90年代套期交易仅在需求方出现过两次,而且数量都不大。制造业需求量基本上就等于了全部的市场需求量,其中70%的需求都是来自工业和照片方面的用途。唯一还保留有货币时代痕迹的是银币,1998年银币只占总需求的3%,剩下的就是首饰和银器需求。欧盟、美国、日本和印度是世界上用银量最大的地区,而在欧盟中意大利的消费量又是最大的。 

 (1).
工业用银 


银在所有金属中是最好的电和热的导体,白银的特性主要表现在它的强度、延展性、导热性和导电性,以及它对光反射的灵敏性,尽管白银被视为一种贵金属,但其基本的作用是用于催化剂和照片。而它集多种优点于一身的特性决定了在其绝大多数的应用中,很难找到其它的替代品,特别是在那些可靠性、精确性和安全性压倒一切的高科技领域。其中在电气需求中所占的比例最大, 在电子工业, 电镀工艺,汽车和飞机工业,照片业以及医学上也存在广泛的应用。


 (2).
首饰和银器 


银和金有相似的特点,拥有极好的反射性和最好的抛旋光性。因此银匠的目的就是将已经很亮的银的表面打磨得更加明亮。纯银(999)不容易失去光泽,但为了增加耐用性,在制作首饰时通常加入少量的铜。此外银还被大量用于金银合金。自14世纪开始纯度为925的先令银就成为了银器的标准。 


 (3).
银币 


1. 历史上,银比金更广泛地用于制币,由于银的价值低、供应量大,适用于每日支付。直到19世纪后期绝大多数国家一直用银本位。但随着金的崛起,银本位逐渐让位于金本位。现在在美国、澳大利亚、加拿大和墨西哥,银币仍然是一种流通货币,主要在投资者手中流动。

 

2. 白银与其它金属价格之间的关系


由于白银主要是在开采铜,铅及钾等金属时所附带的金属,因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供应量,从而影响白银的价格。


3.
美元走势


白银是以美元为买卖计价单位.若美元走强,相对白银价格会回落。


4.
产银国的汇率变化


墨西哥为全球主要产银国,其年产量约占全球总产量的16%,故其拋售白银的数量倍受市场关注.倘若墨西哥的货币汇率对美元下跌,将会诱使当地产银商拋售白银以换取美元,从而导致白银价格回软。


白银:巴菲特的"秘密武器"

 

提起巴菲特这个名字,无论你是否炒股都应该知道这个美国"股神"。但你是否知道,在巴菲特的投资策略向多元化转变的时候,他首先想到的就是投资白银以保值,他白银的持有量曾经占了全球的四分之一。可以说,巴菲特拥有今天的财富,白银起到了很大的作用。

 

既然巴菲特靠白银发了财,那么,作为一般的老百姓,白银是否也具有投资价值呢?有关专家表示,作为投资品种,白银的收益远高于股市,风险也比期货市场低,投资价值相对稳定,因此被不少人当作是规避风险的工具。一般来说,当股市等投资市场出现滑坡时,人们可以购买白银来规避金融风险。作为投资品种,白银经历了从贵族到平民,从货币到装饰,再到目前的工艺材料的转变。在中国,个人出入白银市场自由买进卖出白银,几年前是不可想象的。如今,伴随着从管制到市场化的过程,白银市场上已经形成了生产商、贸易商、投资者的交易链,其投资性已经日趋显现。